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中国券商红利形式的剖析

文章分类:证券金融 - 证券投资 宣布工夫:2013-12-11 21:20:29 作者:佚名

证券投资:中国券商红利形式的剖析是由第一欧博娱乐站(fanwenz.com)为您经心搜集,盼望这篇中国券商红利形式的剖析论文可以给您带来协助,假如以为好,请把这篇文章复制到您的博客或通知您的冤家,以下是中国券商红利形式的剖析的注释:

    【摘 要】金融海啸席卷环球,美国的投行期间完毕了。这不只令我们考虑将来投行开展之路,更让我们将眼光聚焦于中国的投行。要理解我国投行将来开展之路,必先清晰我国投行现在的红利形式。以中信证券为例剖析得出我国券商主业务务支出受市场影响较大,支出泉源比拟单一,以传统业务支出为主。我国要树立美满的金融体系,美满资源市场,券商就应改动红利形式,在各自劣势根底上使支出多元化。
    【要害词】中国券商 红利形式
    金融海啸席卷环球,美国的投行期间完毕了。这不只令我们考虑将来投行开展之路,更让我们将眼光聚焦于中国的投行。要理解我国投行将来开展之路,必先清晰我国投行现在的红利形式。
    一、中国券商红利形式提要
    停止2007年,中国共有券商107家。与以美国为代表的兴旺市场经济国度的投资银行业务相比,我国的券商还处于开端开展阶段,当美国大投行面对闭幕危急时,摆在中国券商眼前的题目便是将来何去何从。
    普通以为一级市场的承销业务支出、二级市场的掮客业务支出和自业务务支出是投行的根本支出,因而被以为是传统支出,而资产办理业务、并购参谋业务、项目融资、资产证券化、危害投资等业务被称为创新性业务。
    数据泉源:任浩祝玉斌,《中国券商支出构造逆向演化:动因及调解—从中外证券公司财政报表统计比拟看我国券商开展》,《统计研讨》2006年第8期
    由上表可以看出美国投行开展的趋向便是传统项目支出,即掮客业务支出、承销业务支出和自业务务支出出现分明的降落趋向,尤其是掮客业务的手续费支出的降落尤为分明,而其他创新型业务,比年来乃至占据主导位置。这根本表现了美国成熟投行的开展途径及趋向所向。
    数据泉源:任浩祝玉斌,《中国券商支出构造逆向演化:动因及调解—从中外证券公司财政报表统计比拟看我国券商开展》,《统计研讨》2006年第8期
    由上表可以看出承销业务支出、掮客业务支出和自业务务支出是我国券商的根本支出,尤其以佣金支出,即掮客业务支出最为分明,其占比逐年上升,而承销支出由于证券市场情况等缘由动摇及大且极不波动。可以说现在的中国券商处于佣金支出阶段,支出泉源极为单一。
    由于中国券商如许的红利形式特点,极容易形成牛市利润极高,而熊市利润极低,危害很大,许多券商因而面对宏大的危害。自2000年以来,股市阅历了漫长5年的熊市,自2006年得以解脱,而2007年得以发达开展,在此选取比拟有代表性的两年做扼要剖析,即2005年和2007年,以此阐明股市开展情况对我国券商支出的影响。2005年12月30日,成交量3,925,491,297手,成交金额190,523,834万,流畅市值6516亿,新开户数3442,而2007年12月30日成交量23,930,074,028手,成交金额3,019,412,760万,流畅市值63,250亿,新开户数143,936(数据泉源——依据天相投资剖析软件数据整理而得)。由此可以分明看出,2007年股市情况分明好于2005年。
    二、以中信证券为例做扼要剖析
    中信证券株式会社是中国证监会批准的第一批综合类证券公司之一,前身是中信证券无限责任公司,于1995年10月25日在北京建立。公司主业务务范畴为:证券(含境内上市外资股)的代理交易;代理证券还本付息、分红派息;证券的代保管、鉴证;代理注销开户;证券的自营交易;证券(含境内上市外资股)的承销(含主承销);客户资产办理;证券投资征询(含财政参谋)。
    中信证券业务片面,在多少业务范畴坚持或获得抢先位置。作为中国券商的典范代表,上面将以中信证券为例做券商红利形式的扼要剖析和梳理,以期理解我国券商的红利形式。
    中信证券红利形式有以下特点:
    1.主业务务支出受市场影响大。详细体现在当证券市场昌盛时,支出增长极快,主业务务以及利润均以较高比例增长;当证券市场冷落时,支出增长迟缓,与昌盛期增长差距极大,乃至呈现负增长。下表是中信证券2000年到2007年主业务务支出增长率:
    注:数据泉源——依据中信证券利润表数据整理而得
    由上表可以看出,主业务务支出增长率与证券市场的严密干系,二者具有惊人的分歧性,呈现分明的熊市支出大跌,牛市支出大增的场面。因而,可以说中信证券是对市场极端敏感的,这在肯定水平上反应出我国券商对市场的极大依赖。
    下表是中信证券2005年和2007年次要支出的情况:
    注:数据泉源——中信证券利润表整理而得
    如上表所示,由于市场情况的影响,中信证券的主业务务支出总额差异宏大。2005年支出比2007年支出之比最高是承销支出,但占比却低于10%,其他两项支出更是占比在3%以下,由此可见中信证券对市场很敏感。中信证券作为所选取的案例剖析的目的公司,其红利情况根本代表了整个行业的绝对情况,同时由于中信证券在整个行业中所具有的劣势,其支出情况算是在券商中比拟好的,由此我们大约可以理解,我国券商对市场变革之敏感,依赖水平之宏大。
    2.支出泉源比拟单一。以传统的承销业务支出、掮客业务支出和自业务务支出为根本支出,尤其以佣金支出为主,而创新性业务比方资产办理业务、并购参谋业务、项目融资、资产证券化、危害投资等业务支出则占少少比例或没有。
    2000年至2007年中信证券三项次要支出占主业务务支出的状况
    注:数据泉源——依据中信证券利润表数据整理而得
    上表十分分明的是三项传统支出在整个业务支出中的占比从未低过60%,与此同时在2006年到达汗青高点,超越80%,中信证券作为我国券商的典范代表,可以反应出我国券商以传统业务为主的红利形式,支出泉源单一。
    三、我国券商红利形式的将来
    经过中信证券的扼要剖析,我们发明并证明了开题所说的我国券商支出状况与证券市场开展情况高度相干,对质券市场极端敏感;我国券商的红利形式是高度依赖传统的自营支出、掮客支出和承销支出,创新性支出少,无论市场情况怎样,三项支出占比一直不会下滑,一直占券商支出的大局部,且掮客业务是券贸易绩增长最次要的动力,独一差别的是分派比例和工夫上的差别以及各个券商各自因运营形式或竞争劣势存在的差别。
    那么我国券商的红利形式的将来终究是怎样的呢?2008年,整个天下遭遇了千载难逢的大危急,投行成为这场大危急的第一批受益者,5大投行相继淹没,使人们对投行的将来深感担心,乃至许多人以为投行期间曾经完毕。但是,就实践而言,在金融范畴中,是树立以银举动主导的金融体系照旧树立以资源市场为主导的金融体系,不断是人们争论的话题。资源市场在支持创新方面有着不行比较的劣势,我国应树立美满的金融体系,美满资

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