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浅析股指期货在开放式基金危害办理中的作用

文章分类:证券金融 - 证券投资 宣布工夫:2014-11-23 19:46:28 作者:王雅玲

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摘   要:比年来,开放式基金在我国获得了打破性的开展。但与此同时,我国的证券市场尚缺乏股指期货等常用避险东西,这使得我国开放式基金的危害躲避存在很大的缺陷。随着2006年9月8日中国金融期货买卖地点上海的正式建立, 股指期货也行将推出。本文剖析了开放式基金的特点及危害、股指期货的功用,在此根底上论述了股指期货在开放式基金危害办理中的作用。

      要害词:开放式基金;股指期货;危害办理

199O年月以来,基金行业呈现疾速增长。在中国参加WTO的配景下,开放式基金也成为中国基金业的次要开展偏向之一。停止2006年11月,我国已有开放式基金249 只,远远凌驾了封锁式基金54只的数目,以开放式基金为次要代表的标准化的机构投资者对我国证券市场的开展起着越来越紧张的作用。作为一个金融创新种类,开放式基金会对中国证券市场的继续安康开展和与国际资源市场的接轨起到无力的推进作用。

但随着开放式基金在我国的深化开展,也逐步表露出一些题目。国际经历和中国封锁式办理基金公司运作的理论证明:基金是高危害行业,假如没有严谨、美满的危害办理机制,开放式基金的开展面对很微风险。随着2006 年9月8日中国金融期货买卖地点上海的正式建立,股指期货也将推出。在这种状况下经过研讨股指期货来防备开放式基金的危害,在我国具有紧张的理想意义。

一、开放式基金的特点及危害

开放式基金是指基金刊行总额不牢固,基金单元总数随时增减,投资者可以按基金的报价在国度规则的业务场合申购或许赎回基金单元的一种基金,购置或赎回基金单元的价钱按基金资产净值盘算。

   (一)开放式基金的特点

开放式基金是与封锁式基金绝对的一种基金范例,其特点是绝对于封锁式基金而言的。

1. 基金范围的不牢固性。封锁式基金有一个封锁期,封锁期内基金份额牢固稳定,即便运作乐成也无法扩展基金份额。开放式基金的份额是变化的,普通在基金设立三个月或半年后,投资人随时可以申购新的基金单元,也可以随时向基金办理公司赎回本人的投资。因此,办理好的开放式基金,范围会越滚越大;而业绩差的开放式基金,范围会逐步萎缩,直到范围小于某一规范时被清盘为止。

2. 基金限期的不预定性。封锁式基金通常有牢固的存续期,当期满时,经基金持有人大会经过并经羁系构造赞同可以延伸存续期。而开放式基金没有牢固的存续期,假如基金的运作失掉基金持有人的承认,就可以不断运作下去。

3. 买卖价钱依基金单元资产净值而定。封锁式基金的交易发作在证券二级市场上,其转让价钱在买卖市场随行就市,受股市行情、基金供求干系及其他基金价钱拉动的配合影响。而开放式基金的买卖价钱由基金办理者根据基金单元资产净值确定,每个买卖日发布一次。投资者不管申购照旧赎回基金单元,都以当日发布的基金单元资产净值成交。这一价钱不受证券市场动摇及基金市场供求的影响。

4. 买卖方法的特别性。封锁式基金普通在证券买卖所上市或以柜台方法转让,买卖在基金投资者之间停止,只是在基金提倡承受认购时和基金封锁期满清盘时买卖才在基金投资者和基金司理人或其代理人之间停止。而开放式基金的买卖则不断在基金投资者和基金司理人或其代理人(如贸易银行、证券公司的业务网点)之间停止,基金投资者之间不发作买卖举动。

5. 净资产的信息表露更地下化。封锁式基金不需求按日发布资产净值,普通隔肯定工夫(我国的证券投资基金是每一周)发布一次,基金办理公司不间接受理基金的申购与赎回。而开放式基金应由基金办理公司逐日发布资产净值,并按资产净值为根底确定的买卖价钱逐日受理基金的申购与赎回业务。

   (二)开放式基金的危害

开放式基金固然有专家理财、疏散危害的劣势,但这并不料味着开放式基金毫无危害。开放式基金次要面对以上风险:

1. 活动性危害。开放式基金活动性危害是指基金资产不克不及敏捷变化成现金,因此不克不及应付能够呈现的投资者赎回需求的危害,详细体现为三种方式:一是资产活动性缺乏,不克不及实时满意投资者的赎回要求而招致的领取危害;二是不克不及按正常价钱吸纳资金而招致的运营危害;三是所持资产的变现进程中由于价钱的不确定性而能够蒙受的丧失。

2. 申购、赎回价钱未知的危害。开放式基金的申购数目、赎回金额以基金买卖日的单元资产净值加减有关用度盘算。投资人在当日停止申购、赎回基金单元时,所参考的单元资产净值是上一个基金买卖日的数据,而关于基金单元资产净值在自上一买卖日至好易当日所发作的变革,投资人无法预知,因而投资人在申购、赎回时无法晓得会以什么价钱成交,这种危害便是开放式基金的申购、赎回价钱未知的危害。

3. 零碎性危害。基金投资具有疏散危害的功用,但由于股票、债券市场等存在固有的危害,开放式基金也不免呈现盈余。如当开放式基金投资于股市时,上市公司的股价不光受其本身业绩、所属行业的影响,更会遭到当局经济政策、经济周期、利率程度等微观要素的影响,从而使股票的价钱体现出一种不确定性。特殊是当基金所投资的市场呈现突发事情时,无论是普通投资者照旧基金办理公司,都能够面对较大的危害。

4. 非零碎性危害。开放式基金面对的非零碎性危害包罗很多方面,次要有市场危害、利率危害、购置力危害、办理危害以及运营危害等。

5. 不行抗力危害。即和平、天然灾祸等不行抗力发作时给基金投资人带来的危害。

二、股指期货的功用

股指期货是指在买卖所停止的以某一股票价钱指数作为标的物,由买卖单方订立的,商定在将来某一特定工夫以商定价钱停止股价指数交割结算的规范化合约的买卖。股指期货的功用次要体现在以下几个方面:

   (一)躲避零碎性危害

股票市场的危害可以分为零碎性危害和非零碎性危害。非零碎性危害可以经过股票投资组合来疏散和抵消,而整个市场的零碎性危害则是无法用投资组合逃避的。特殊是我国股票市场开展尚不可熟,零碎性危害在全部危害中占的比重很高,因而急迫需求股指期货这种避险东西与持有的股票仓位停止套期保值买卖,以消弭股票市场的零碎性危害,坚持波动的收益率。

  (二)价钱发明功用

由于股指期货合约买卖频仍、市场活动性很高、买卖本钱低、交易差价小,瞬时信息的代价会较快地在期货价钱上失掉反应。从市场全体看,股指期货比股票现货更靠近于完全竞争的无效市场,股指期货价钱的变革每每抢先于股票

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